水泥行業全年關鍵事件日曆

发布于 2025-11-01 21:02:18（微信公众号导出记录）。

本文来自公众号后台的“导出文章内容”功能。博客正文由导出长图进行本地 OCR 转写，并保留原始排版图用于逐段核对。

原文链接：查看原文

OCR 转写有效文字约 5346 字；代码、流程图和版式以文末原始排版图为准。

正文（本地 OCR 转写）

图1水泥制造是一个非常复杂的过程,熟料生产阶段排放约 95%的CO 水泥生产全周期过程中的能税和持政细分 原料提悠和研磨 热料生产 水泥生产1

云 明转客 东石肠破碎机选输生料康 水洗车间 冷年器 物流: 预分解沪2 惠计 ~100 ~285 1153,895 ~5 ~40 ~3,150 ~ 160 兆焦耳/吨 ~480 ~320 ~50 cO, ~10 ~5 ~20 诚烧 化石 过程 热料 CO排 N/A N/A 1% 占比 McKinsey 得说被的入电为行业 &Company 图2需求下降和CCS对1.5度路径中的CO2减排贡献最大 2020-2050年中国水泥行业二乘化碳持放量同比须测

二最化碳挣放量!

下作代热持量

百万吨C02

2030年CO 减排贡献

• 14%

• 27%

465 1% ~3% ~4% 9% 47%

2020 2224

1.基维增批数字基十老下品上的计算

McKinsey &Company 图3某头部水泥企业的CO2捕集工艺和价值链 塔项 95-99%(体枚) 冷邮 烧气体 气体C02 CO2 压缩 热交换解吸器 减收略 002液 加热 免系统 CO2浓度为15-20 滚溶液稀溶液 %的客炉燃烧气 CO2条护焊 ? 工业系 食品票 工业CO2 情塔 干冰生产原料 食品级CO2+ CO2封存及进输系统 电子、激光、医共等 正在积粗开发技术,提 升CO2捕集率的可行性 提升描集率在被求上是可行的,但效益大佳会限制目 前10%左右销集率的通 MeKinsey &Company 图4 化学原理 柠法发上科法 方 碳泰护过程通过从最终静敬处获取CO,遇水后 全成CO,(哦酸益)、将其注入泥凝土逐累后, CO与钙(Ca21)反应,在混凝土内生成国体石 东石

Ca CaCO + CO3 (务) (图体石 (碳酸盐) 从大型污染源的烯由 中政集度二氧化碳, 灰石) 通过化学反应将其特 化为更坚国的绿色泥 数土块 &: Company

在深入研究年度日磨,之前,我们必须先理解水泥作為一種商品的四大揭特性。它们是所有 分析的基石:

1.端的“短腿;丽性(運输半径小)

• 特性:水泥是一種“重(重量大)、廉(值低):的商品。运激致其隆路通输成本高,

超過一定距雕(通常是158-288公里),通貢就會超返水泥本身的俱值。

• 分析通:这决定了水泥是一個無法全國流通的商品。不存在「東泥西送,或“南泥北速

(鞋:沿海沿江的水路谨输稍好,但仍受限)。因此,水泥行業天然具有强的區域断 性、您在分析時,不能只看“全圆均情:,而必须题注海螺水泥所在的“核心市场:(如華 東、苹南)的區城性供塞和價格。

2.供端的政策市(峰生產)

• 特性:正如您所注意到的「冬季錯峰生產。遗是水泥行業最核心的利润定器。

• 分析通:水泥行業的產能是體重透剩的。如果没有政策干预,所有庭商(尤其是高成本的

小底)害為了生存而进行毁流性的「格载;,導致全行掌病损。 ■冬季鳍峰(北方):以「保:(供暖重治污)為名,强制北方15省市停產4因月。這 避免了在最淡季(冰深期)的虚存爆色。

• 夏季踏峰(南方):以「行業自律;為名,在南方的高温梅雨季:(淡季)调停

错峰生產:是人為装造的供给短缺,是這因行案在需求下滑逻期中(如2022- 结输: 2025年)依茜能继持利理的最重要防線。

3.需求的“雙引擎:依赖(房地座+基建)

• 特性:水泥106%用於建氧,它没有金融蜀性(不能像贡金一楼继存),也没有消叠属性

(不能用於眼造汽車或手機)。

• 分析通辑:這使得水泥的需求端度单,其命通完全职於南大引华:

1.房地座:估比最高(約30-48%),尤其是「新陶工面决定了需求的基本盛。

2.基键建設:占比次之(的36%),是政府的“逆退期携顾:工具。

• 结输:分析海螺水泥的需求面,就是在分析中网的宏鼠经滑政蛋,它是一個純粹的宏觀證清

(特别是固定资產投资)的『代理据标股.

4.成本的“单一命門(煤炭)

• 特性:水泥的生產成本中,助力煤估了封大显(的48%至6B%)。

• 分析通:运使得分析其利湘警得非常施單。

• 公式:毛利哪水泥售價·煤炭成本(及其他).

结输:在「错峰生產:稳住“售價:的同時,「煤炭俱格:的波動是决定海螺水泥利测 的最大数,煤债下跌,海螺利泄就舍暴增:煤债上涨,利湿就被服重侵 水泥行業全年(1-12月)關键事件與数據监控日

第一季度(Q1):冬歇期、政策定調、预期博弈

一月(January):数真空,政策预熟

• 圆内(Donestic):

• 【监控量贴】:靓察各省提出的「本年GDP增長目棵:和“固定资產投資目:。运是

【监控票贴】: 到3月全属目標的“前瞻指引,市场管據此「预熟;全年的基建预期。

• 【深度解耀】:运项政策的表震原因是跟保。北方准入燃煤「供瑶季:,空氯污染醛

重,水泥作為高耗能、高污染行案,被强制停塞以保衡蓝天:、其深唇經游邀G翰是爱 相的「供给侧改革:。它强制行在全年最淡季(冰冻期無法施工)停止供给,證免了 存爆食和照性備格,實臂上福定了龍显企誉(如海螺)的利理,将体统的底抓重:警 成了「休餐生息季」。

• 供给:“冬掌错造生產;醛格執行期,北方15省市水泥基本虚於全面停產状照,

• 需求:全年最低黏,北方因醛寒冰深無法地工:全国睦绩为春前假期做掌,工地大规

模停工。

• 政策:各省市的地方雨會,睦續召限。

• 國聚(International):

• 宏觀:市場洁化上一年12月美圆聊窖(FOMC)的最终表服,為新一年的全球利率和

资本流勤定。美圈我布12月非展就菊数据(NFP)。

• 行嘴:波的海乾散货指数(BDI)反映年初的全球實易活罐度,影馨水泥熟料(如

有)的进出口谨输成本。

二月(February):春前長假,對淡季

• 國内(Donestic):

• 【深度解】:這是行堂信心的“晴南表:。經商在春前前围背的情格,如果整挺或

上涨,锐明他們(和水泥府)非常看好間春後(3月)的「小阳春:行情。

• 供给:指编错峰停產。

• 需求:全年组對冰贴、春前侵假(通常在1-2月之)導致全圆工地基本虚於停工

• 数據:本月無重要宏觀數據發布。(注:统計局通常在3月将1-2月的数據合供發布,以

平滑春假期的巨大摆动。)

• 照键觀察:「冬储俱格。

• 國际(International):

• 宏截:美国發布1月的通照數據(CPI)。該数據将主得市場封聊华曾3月息音端的预

期

三月(March):全年大戴,政策定調(「金三:關)

• 圆内(Domestic):

• 【监控重贴】:注《政府工作报告》中的核心数字和措。

• 政策:【全年最關键事件】全固“雨會:(人大和政協會)在北京召。

• 供输:3月15日左右,北方「冬季铺鲜生座:正式结束,水泥庵阳始黏火復座,供給闻

始恢覆。

• 需求:“金三银四:旺季的第一個月。天氯回暖,前後工地全面工。

1.GDP增長目标:决定了经滨的油门踪多深。高日楼意味著强刺激,利好所有通期行

業

2.财政赤字率&新增專项额度:(基建需求的弹藻;)运两旧数字直接决定了中

央和地方政府「本年」有多少可以投向基醛設施建設。

3.對房地慶的定辑:(地需求的「风向:)描群是防风隙、去庫存:還足“促

展、保交楼」,决定了房地產行誉的政策疑默度。

• 國际(International):

• 宏觀:聯萃會(FOMC)曝息會,通常含验布更新的经酒预测和點阵国:,對全球利

率走向具有重大指引意裁。

第二季度(Q2):旺季验證,数據與现實的首次碰撞

四月(April):旺季验疆(「银四)

• 圈内(Domestic):

• 【监控量贴】:房地產新醋工面精、基建投资增速、(避辑:適是對「两會:政策承諾

的第一次「月考:。市場急於知道雨言操的綫(專项慎)是否已真正落地形成“實 物工作量J。)

• 需求:全年第一個施工高峰期,即「金三银四:的验證期。

• 数據:【酮键数據】4月中旬,圆家统計局發布1-3月(Q1)的完整經清数據。

• 政策:中央政治局曹(通常在4月底)。(遥蜗:這是Q1的「季度结窗:,分析一

重度经滨形势,部署二季度工作。如果Q1数不佳,市場宝關始预期政策「微调;。)

• 國(International):

• 宏觀:IMF(國际货帮基金組)和世界銀行春季會端,發布最新的《世界经清展

望》,影馨全球刺经滴增長的信心。

五月(May):旺季延续,察成色

• 圆内(Donestic):

• 需求:施工旺季延绩,但腊始為南方的梅雨和北方的酷熟做弹儒。

• 数據:5月中句公布4月数。如果「银四:数擦(4月数摊)不及预期,市場宝到全年

需求调向悲敏。

• 供给:水泥廠漏负荷生座,供结谨到全年峰值。

• 国(International):

• 行業:關注海螺等企業在一带一路沿線圆家(如印尼、扁兹别克)的動,这代表

其海外增量。

六月(June):旺季淡,“夏鳞:前奏

• 内(Domestic):

• 【深度解耀】:这不是像「冬錯:那样的强制保政策,而是行業自律;。避辑

是:由於高温(工地停工)和雨(無法施工)尊致需求断崖式下跌,如果水泥继續 生產,存將立刻爆满,引發毁滋性的「借格載。因此,由行案宝或缩跟企業(如海 螺)亲额,调大家在淡季主勤停產检修(30-40天不等),以定價格、保住利

• 需求:傅统旺季结束。南方进入「梅南重:,北方册始高温,均不利於户外施工。

• 供给:“夏学錯峰生產:始。

• 國际(International):

• 行業:除勤力煤债格(如纽卡斯需煤债)进入淡季。(逾辑:煤炭占水泥成本的

40%-68,煤俱走直接決定海螺等企業的嘲成本和毛利率。)

第三季度(Q3):傅统淡季,政策「微的關键窗口

七月(JuLy):高温多雨,韬對淡季

• 圆内(Domestic)):

• 【监控重贴】:(下半年的「方向整」)这是總结上半年经酒,部署下半年工作的盲

遂,如果上半年經湾数據遗不及预期,这是出台“下半年强力刺激;政策的最重要窗口, 直接决定Q3和Q4的需求。

• 需求:全年第二個需求冰贴、全国性的高温、暴雨、除显天氢集中燥

• 供给:复季继證生產;全面敦行,行業遥入债损量蹈;的休零;陪段。

• 政策:【厕政策】中央政治局會(通常在7月底)。

• 國(International):

• 宏飘:美圆公布Q2的GDP数,影署全球封锂清衰退或覆差的判。

八月(August):淡季延续,财報验

• 圆内(Donestic):

• 【监控重贴】:必须深财整,南注:1.毛利/嘲成本(反映成本控制能力);

2.海外業務占比(是否成為新增侵极):3.廖收幅款(看下游(房企)的回款键康

度)。

• 需求:仍在溪季,但下游始為金九裂十;的旺季需费。

• 数據:【公司财報】上市水泥企業(海螺、金隅、冀束等)集中發布半年度告(中

般)。 報)。

• 供给:贾错:延镇。

• 供給:「夏錯」延續。

• 國際(International):

• 宏觀:克逊霍爾(JacksonHole)全球央行年會。聯准會主席通常會在此释放關於

貨币政策的長期(轉向)訊號。

九月(September):金九殷勤,预期升温

• 國内(Domestic):

• 需求:「金九銀十」。全年第二個施工旺季開始,天氣轉凉。

• 供:水泥廠在「夏錯」後復產,供給增加以應對旺季。

• 政策:市場開始密切關注和猜测即將到来的Q4「冬季錯峰生產的政策力度。

• 國際(International):

■宏觀:聯准會(FOMC)息會。

• 第四季度(Q4):供給為王,衡刺舆定

十月(October):「銀十」旺季,「冬文件發布

• 國内(Domestic):

■【控重點】:(Q4行情的「發令檐」)這份文件将明確北方「2+26」城市及周遗省 市的水泥行業峰生產時間表(例如:11月15日至次年3月15日)。文件的「措属 程度」(如「不搞一刀切」還是「格執行」)是Q4股價最大的供給侧催化劑。

• 需求:國度長假後(10月8日),進入旺季最高峰。

• 政策:【供給端最關键文件】工信部、生態環境部通常在10月底正式發布《XX-XX年

秋冬季大氣污染综合治理攻坚方案》。

• 國際(International):

• 行業:國隙動力煤價格進入冬季旺季。(邂辑:北半球取暖季導致煤價上涨,這將决定

海螺Q4及來年的主要生產成本。)

十一月(November):供給為王,「北停南程

• 國内(Domestic):

• 供給:「冬季峰生產;正式開始(通常在11月15日)。北方水泥廠大规模停案,供給

端急劇收缩。

• 需求:呈現「南北分化」:北方(東北、華北)因上凍,施工基本停止;但南方(華

束、南)進入天氣最好的「超工期」,是全年的最後衡刺。

• 市場結果:供給收縮+南方需求旺盛,歷史上11月是水泥價格最容易(在旺季基

上)再次跳涨的月份。

• 國際(International):

• 宏觀:G20峰會等地緣政治事件,影響全球貿易情。

十二月(December):政策定調,為来年怖局

• 國内(Domestic):

■【深度解释】:(來年經濟的「總網领」)這是决定下一年所有經濟政策的「總 领」,是内最高級别的經濟會。它為來年3月「雨會」的《政府工作報告》定下基 調。金融市場會逐字分析公報中關於「财政力度」、「貨累」和「房地產新模式」的 措,它决定了市場對来年Q1的全部预期。

• 政策:【全年最關键(之二)】中央經濟工作會(CEWC)召開。

• 需求:北方全停;南方進入起工末期。(關鍵觀察:基建填目會在年底「突擎花」,

以用完當年预算,這對水泥需求有短期提振。)

• 國際(International):

• 宏觀:聯准會(FOMC)最後一次息會,為全年收官,亚給出對来年的初步指引。

• 行業:西方進入聖-新年長假,全球貿易活動放缓。

原始排版图