第三章 债券市场
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第三章 债券市场
第一节 债券市场概述
一、债券的定义及其特征
债券是一种有价证券，是筹资者（债务人）向投资者（债权人）出具的承诺在一定期限还本付息的债务凭证。从法律关系来讲，债券是一种债权债务关系的证明书，享有权利的人称为债权人，负有义务的人称为债务人，债权人所享有的要求债务人履行义务的权利就是债权，债务人按照合同的约定或依照法律的规定应该履行的义务就是债务。
（一）债券的基本要素
债券同时也是一种凭证，是可以转让的债权债务凭证。一般而言，债券票必须具备以下几个基本要素：
- 发行人名称
- 票面价值
- 偿还期
- 票面利率
- 付息方式
（二）债券的特征
- 偿还性
- 流动性
- 安全性
- 收益性
二、债券的分类
（一）按发行主体划分
- 政府债券
- 公司（企业）债券
- 金融债券
（二）按财产担保划分
- 抵押债券
- 信用债券
（三）按债券形态分类
- 实物债券（无记名债券）
- 凭证式债券
- 记账式债券
记账式债券与凭证式国债的区别：
- 在发行方式上：记账式国债通过计算机记账、无纸化发行，而凭证式国债是通过纸质凭证发行
- 在流通转让方面：记账式国债可以自由买卖，流通转让比较方便、快捷。凭证式国债只能提前兑取，不可流通转让，提前兑取还需要手续费
- 在还本付息方面：记账式国债每年付息，可当日通过计算机系统自动到账，凭证式国债是到期后一次性支付利息，客户需要到银行办理
- 在收益上：记账式国债要略好于凭证式国债，通常记账式国债的票面利率要略高于相同期限的凭证式国债
（四）按付息的方式划分
- 零息债券
- 定息债券
- 浮息债券
（五）按内含选择权划分
- 可赎回债券
- 偿还基金债券
- 可转换债券
- 附认股权证债券
第二节 债券的发行与交易
一、债券发行市场
发行条件
债券发行方式
- 按照债券的发行对象，可分为私募发行和公募发行
- 按照债券的获取方式分为代销、承购包销、招标拍卖（单一价格-荷兰式、多种价格-美国式）
- 按照债券的实际发行价格和票面价格的异同，债券的发行可分为平行发行、溢价发行和折价发行
二、债券流通市场
债券交易方式主要有现货交易、信用交易、回购交易、期货交易、期权交易。
第三节 政府债券市场
一、国债
国债发行目的
- 战争时期为筹措军费而发行战争国债
- 为平衡国家财政收支、弥补财政赤字而发行赤字国债
- 国家为筹集建设资金而发行的建设国债
- 为偿还到期国债而发行借换国债
国债的特征
- 安全性
- 流动性 - 国债不论是现货交易，还是在国债现货基础上的资金融通交易量都很大，流通极为便利
- 稳定的收益
- 免税特征
国债的期限与分类
- 短期：3、6、9、12月
- 中期
- 长期
- 英国统一债券
国债收益率计算
- 贴现收益率
- 等价收益率
- 有效年收益率
二、地方政府债券
地方政府债券的一般特征
类似于国债
地方政府债券在我国的发展
最早出现于中华人民共和国成立初期
利弊分析
第四节 公司债券市场
一、公司债券特征
- 公司债券是要式有价证券
- 公司债券是融资债券
- 公司债券是流通债券
- 公司债券是凭证证券
- 与其它债券相比，公司债券风险较高、收益较高，对于某些债券而言，发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权
二、公司债券的分类
- 按发行债券的目的可分为普通公司债券、改组公司债券、利息公司债券和延期公司债券
- 按抵押担保状况分为信用债券、抵押债券、担保信托债券和设备信托债券
- 按照利率支付方式可以分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债券和零息债券
- 按内含选择权可分为可赎回债券、可转换债券、偿还基金债券和带认股权证债券
三、公司债券发行条件
第五节 金融债券市场
一、金融债券的作用
金融债券能够较有效地解决银行等金融机构资金来源不足和期限不匹配的矛盾。发行金融债券可以使金融机构筹措到稳定且期限灵活的资金，从而有利于优化资产结构，扩大长期投资业务。
二、金融债券与吸收存款的区别
- 筹资的目的不同
- 筹资的机制不同
- 筹资的效率不同
- 所筹集的基金的稳定性不同
- 资金流动性不同
- 吸收存款受到准备金率的影响
三、金融债券分类
- 根据利息的支付方式，金融债券可以分为附息金融债券和贴现金融债券
- 根据发行条件，金融债券可以分为普通金融债券和累进利息金融债券
- 按照发行机构的不同，金融债券可以分为央票、证券公司债券、证券公司短期融资券、商业银行次债、保险公司债