金融市场概述

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金融市场概述

第一节 金融市场定义与要素

一、金融资产与金融产品

（一）金融资产

金融资产的概念：一切代表未来收益与资产合法权益的要求权的凭证，是一种索取实物资产的权益。

金融资产的价格与风险：

1. 购买力风险，通货膨胀风险
2. 信用风险，违约风险
3. 汇率风险，汇率变动导致金融资产价值的不确定性（交易风险、折算风险）

金融资产的作用：

• 部分人手中多余的资金转移到那些需要资金的投资者手中，促进资本形成
• 将有形资产产生的风险在投资供求双方间重新配置

金融资产的分类：债务性资产（债券和存款单）和权益性资产（股票、期货、期权、互换）

（二）金融产品

• 金融产品指资金融通过程中的各种媒体，包括货币、黄金、外汇、有价证券
• 金融产品是金融市场的买卖对象，供求双方通过市场竞争原则形成金融产品价格，最终完成交易，达到转移资金的目的
• 金融产品通常是由金融机构发行、具有较高信用、有一定期限的标准化产品，这是其区别于金融资产的主要特征

二、金融市场

（一）金融市场定义

金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

（二）金融市场的特征

1. 商品的单一性和价格的相对一致性
2. 交易价格表现为资金的合理收益率
3. 交易目的表现为让渡或获得一段时期内一定数量资金的使用权
4. 交易场所表现为有形或无形

（三）金融市场的地位

• 要素市场
• 产品市场
• 金融市场

价格机制是其运行的基础，而完善的法规制度、先进的交易手段则是其顺利运行的保障

三、金融市场要素

（一）金融市场主体

1. 政府部门
2. 工商企业
3. 居民
4. 存款性金融机构
   • 商业银行
   • 储蓄机构
   • 信用合作社
5. 非存款性金融机构
   • 保险公司
   • 养老基金
   • 投资银行
   • 投资基金
6. 中央银行

（二）金融市场客体

金融工具及其特征

金融工具是金融市场的交易载体，是在金融市场上可交易的金融资产。金融工具的数量和质量是决定金融市场效率和活力的关键因素。

• 期限性：债务人在特定期限内必须清偿特定的金融工具的债务余额的时间决定
• 收益性：金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性
• 流动性：金融工具转变成现金而不遭受损失的能力
• 安全性/风险性：投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性

金融工具的分类：

1. 按发行者的性质或融资方式：

   • 直接金融工具：工商企业、个人、政府所发行或签发的商业票据、股票、债券
   • 间接金融工具：银行等金融机构所发行的银行券、银行本票、可转让定期存单、票据

2. 按期限划分：短期信用工具、长期信用工具、不定期信用工具

3. 按金融工具索取权的性质划分：股权证券（股票）、债权证券（债券）

4. 按是否与实际信用活动直接相关：原生金融工具、衍生金融工具

（三）金融中介

金融中介的基本概念：金融中介是指在金融市场资金融通过程中，在资金供求者之间起媒介或桥梁作用的个人或机构。

金融中介产生的缘由：

信息经济学和交易成本理论认为是不确定性及交易成本的存在导致了金融中介机构的出现，并使金融中介机构具有了降低交易成本、消除不确定性及由此导致的风险和种种功能。

• 第一类信息不对称是相对于其它投资者来说的，企业家对他们的投资具有信息优势
• 第二类信息不对称是关于投资项目的已实现利润

金融机构的基本功能：

1. 充当信用中介
2. 提供支付机制
3. 充当期限中介
4. 分散投资以降低风险
5. 降低签约与信息处理成本

（四）金融市场运行机制

1. 供求机制：供求机制是指商品的供求关系与价格、竞争等因素之间相互制约和联系发挥作用的机制

2. 价格机制：价格机制是市场机制中的基本机制，也是市场机制中最敏感、最有效的调节机制

3. 利率机制：

   市场总需求 > 总供给 → 物价上升 → 利率上升 → 储蓄增加 → 投资需求下降 → 生产增加 → 居民消费下降 → 总需求 = 总供给

4. 风险机制：客观性、隐蔽性、可能性、普遍性、度量性、系统性、与收益的对立统一性

   风险机制是市场机制的基础机制，风险机制同时也是市场运行的约束机制

第二节 金融市场的功能

1. 聚敛功能：金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能

2. 配置功能：

   • 资源配置
   • 财富再分配
   • 风险再分配

3. 调节功能：金融市场对宏观经济的调节作用

4. 反映功能：

   • 由于证券买卖大部分都在证券交易所进行，人们可以随时通过有形的市场了解到各种上市证券的交易行情
   • 金融市场的交易直接和间接地反映国家货币供应量的变动
   • 由于证券交易的需要，金融市场有广泛而及时的收集和传播信息的通信网络

从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、示范作用等。

第三节 金融市场分类

一、按标的物划分

• 货币市场：期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场
• 资本市场：期限在一年以上的金融资产交易市场，主要是债券市场和股票市场
• 外汇市场：短期金融资产交易场所
  • 通过外汇市场的外汇储备买卖和货币兑换业务，使各国间债权债务关系的货币清偿和资本的国际流动得以形成，实现购买力的国际转移
• 黄金市场：专门集中黄金买卖的交易中心或场所

二、按中介特征划分

• 直接金融市场
• 间接金融市场

三、按金融资产的发行和流通特征划分

• 初级市场
• 二级市场
• 第三市场
• 第四市场

四、按成交与定价的方式划分

• 公开市场
• 议价市场

五、按有无固定场所划分

• 有形市场
• 无形市场

六、按交割方式划分

• 现货市场
• 衍生市场

七、按地域划分

• 国内金融市场
• 国际金融市场

第四节 金融创新与金融市场发展趋势

一、金融创新的基本概念

1. 新产品出现
2. 新工艺应用
3. 新资源开发
4. 新市场开拓
5. 新的生产组织与管理方式的确立（组织创新）

金融创新是指金融领域内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所造成或引进的新事物

金融创新的种类：金融制度创新、金融组织结构创新、金融企业经营管理创新、金融业务创新

二、金融创新的动因

• 顺应需求的变化
• 顺应供给的变化
• 规避既有法律法规

三、金融创新工具的分类

• 所有权凭证
• 投融资工具
• 衍生金融工具
• 组合金融工具

四、金融创新对金融和经济的影响

对金融和经济发展的推动作用：

1. 提高了金融机构的运作效率
2. 提高了金融市场的运作效率
3. 增强了金融产业发展能力
4. 金融作用力大为增强

产生的新矛盾和挑战：

• 金融创新使货币供求机制、总量和结构乃至特征都发生了深刻变化，对金融运作和宏观调控影响很大
• 在很大程度上改变了货币政策的决策、操作、传导及其结果，对货币政策的实施产生了一定的不利影响
• 金融风险有增无减，金融业的稳定性下降
• 金融市场出现过度投机和泡沫膨胀的不良影响

五、金融创新推动下的世界金融市场发展的新趋势

（一）金融全球化的表现形式

从微观层次来看：金融全球化就是金融活动的全球化

• 随着投资行为和融资行为的全球化 → 资本流动全球化
• 金融机构全球化
• 金融市场全球化

从宏观来看：金融全球化表现为金融管理与合作的一体化进程加快

• 金融政策关联化：一个国家特别是主要发达国家的金融政策调整，将会引起金融市场的连锁反应
• 金融风险全球化：金融全球化对"金融脆弱-金融危机"演化机制的促进，使金融脆弱向金融危机转化速度大大加快
• 金融监管全球化：金融监管全球化包括金融规则统一化、监管机制统一化、会计准则统一化、信息披露的透明度标准统一化

（二）金融全球化的影响

金融全球化的积极意义：

• 有利于资金在全球范围内的高效配置
• 有利于国际投资和贸易的快速发展
• 有利于全球金融体制与融资结构的整合

金融全球化的负面效应：

• 金融资产价格过度波动，强化了金融市场的脆弱性
• 削弱了各国货币政策的自主性，从而降低了金融政策的效力
• 金融全球化使国际金融的动荡产生波及效应和放大效应